据国际财经媒体披露，SpaceX正筹备一项创纪录的上市计划，拟通过发行双重股权架构巩固创始人埃隆·马斯克的决策权。根据其向监管机构提交的招股文件显示，公司计划以每股10票的B类股份赋予马斯克及其核心团队超常规投票权，而面向公众发行的A类股份仅享有每股1票的普通表决权。这种结构设计将使马斯克在保留首席执行官、首席技术官及董事会主席三重职务的同时，进一步强化对这家估值达1.75万亿美元航天企业的控制。
文件显示，马斯克2024年从SpaceX领取的薪酬仅为5.4万美元，但上市后其持有的股权价值预计将突破百亿美元。与之形成对比的是，公司总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔去年获得8580万美元薪酬，首席财务官布雷特·约翰森则领取980万美元。这种薪酬结构凸显了马斯克作为企业灵魂人物的核心地位，尽管其直接经济收益远低于其他高管。
此次上市计划拟筹集750亿美元资金，若成功实施将成为全球资本市场史上最大规模的首次公开募股。招股文件首次披露了SpaceX的完整财务数据：截至2025年底，合并后的企业集团拥有248亿美元现金储备，总资产达920亿美元，负债总额为508亿美元。其卫星互联网业务Starlink在2024年实现数十亿美元盈利，有效对冲了收购社交媒体与人工智能企业xAI带来的49.4亿美元年度亏损。
财务数据显示，SpaceX在2023年实现营收104亿美元但亏损46.3亿美元，2024年收入增长至140.2亿美元时仍亏损7.91亿美元，直至2025年通过战略重组实现186.7亿美元收入。这种波动性主要源于对xAI人工智能基础设施的持续投入，该业务板块目前尚未产生正向现金流。值得关注的是，Starlink业务已形成稳定盈利模式，其全球用户规模突破300万，成为支撑企业现金流的核心资产。
双重股权架构的设计引发市场关注。根据招股条款，B类股东将主导董事会选举等重大决策，同时限制公众股东通过法律途径挑战管理层的能力。所有争议须通过仲裁解决，且仲裁地点受到严格限定。这种治理模式在硅谷科技企业中并不罕见，但SpaceX的规模效应使其成为迄今为止采用该架构的最大未上市公司。市场分析人士指出，这种结构设计既保障了马斯克的技术路线独立性，也可能引发投资者对公司治理透明度的担忧。
随着上市进程推进，SpaceX的估值模型引发行业热议。1.75万亿美元的估值基准不仅包含现有航天发射和卫星通信业务，更将xAI的人工智能发展潜力纳入考量。文件显示，该企业集团在人工智能领域的年度研发投入已超过25亿美元，构建了包含10万块GPU的超级计算集群。这种技术整合战略使SpaceX突破传统航天企业边界，形成"天地一体"的科技生态布局。
