在智算产业蓬勃发展的浪潮中，液冷技术作为保障设备高效运行的关键支撑，正迎来前所未有的发展机遇。2024年，我国智算中心液冷市场规模已攀升至184亿元，而据预测，到2029年这一数字将突破1300亿元，千亿级赛道呼之欲出。在这片充满潜力的市场中，英维克、申菱环境、高澜股份三家企业脱颖而出，形成了“三强争霸”的激烈竞争格局。
液冷技术通过液体作为散热介质，为设备提供高效降温解决方案，其重要性不言而喻。然而，当前市场上多数液冷企业或专注于零部件生产，或仅进行简单组装，缺乏全链条整合能力。相比之下，英维克、申菱环境、高澜股份这三家企业不仅掌握核心零部件技术，还能提供整机系统解决方案，综合实力显著优于同行。
在这场“争霸赛”中，英维克凭借卓越的业绩表现稳居领先地位。尽管2025年全年数据尚未公布，但前三季度其营收已达40.26亿元，净利润3.99亿元，远超其他两家企业。英维克的成功并非偶然，其战略布局可归结为两大关键举措：一是实现液冷全链条覆盖，从CDU、冷板到室外冷源，形成完整的技术闭环；二是积极拓展海外市场，2021至2025年上半年，海外营收占比持续保持在10%以上，而竞争对手的海外业务占比常年不足5%。
英维克在研发上的持续投入为其技术领先奠定了坚实基础。2020年至2024年，公司研发费用从1.16亿元增至3.5亿元，五年累计投入10.75亿元，占同期净利润的七成。这种“舍得投入”的策略使其能够快速响应客户需求，提供定制化解决方案。例如，2024年其Coolinside全链条液冷解决方案通过英特尔验证，多款产品被列入英伟达RVL名单，成功打入全球AI液冷市场核心供应链。
如果说英维克以规模取胜，那么高澜股份则凭借盈利质量的提升实现逆袭。2022年，其毛利率仅为19.72%，在三强中垫底；但到2025年前三季度，这一数字已跃升至27.8%，成功反超对手。高澜股份的转型策略堪称精妙：将特高压直流输电领域积累的高可靠、高绝缘设计经验迁移至数据中心浸没式液冷赛道，同时优化业务结构，聚焦高毛利订单。截至2025年9月底，公司在手订单金额达14.56亿元，其中高毛利业务占比显著，合同负债从2024年底的1.18亿元增至4.13亿元，增幅达250%，为业绩复苏提供了有力支撑。
申菱环境则走出了一条差异化竞争之路。作为传统工业空调企业转型的代表，其数据服务业务营收占比从2024年的50%提升至2025年上半年的核心地位，增速达43.77%。申菱环境的制胜法宝在于CDU技术的突破。作为液冷系统的“中枢神经”，CDU占冷板式液冷系统成本的25%，而申菱环境在该领域排名国内第一。其自研的CDU300液冷系统能将PUE降至1.15以下，在国内智算中心项目中具备显著竞争优势。
这场“三强争霸”的背后，是技术、市场与战略的全方位较量。英维克以全链条技术和全球化布局领跑，高澜股份通过技术迁移实现盈利质量跃升，申菱环境则凭借CDU核心技术完成转型。三者既在细分领域展开错位竞争，又在整体市场上正面交锋。无论最终“王座”花落谁家，这场竞争都将推动液冷技术持续创新，为智算产业的高质量发展注入强劲动力。
