当前，家居行业正经历深度调整与洗牌，原材料成本攀升、国际贸易壁垒增加、海外产能分流等多重挑战下，不少企业面临营收下滑、利润收缩的困境。然而，浙江安吉起家的椅业龙头企业恒林股份（603661.SH）却交出了一份逆势增长的成绩单：2025年实现营业收入116.77亿元，同比增长5.88%；2026年一季度营收32.18亿元，同比增长21.27%，归母净利润5898.11万元，同比增长13.72%，毛利率提升至18.75%，盈利结构持续优化。
从业务结构看，恒林股份的转型成效显著。2025年，其综合家居业务营收达52.2亿元，同比激增50.9%，成为核心增长引擎；软体家具业务营收15亿元，同比增长5.4%。自主品牌（OBM）战略推进顺利，2025年实现营收68.73亿元，占比提升至58.92%，而ODM/OEM业务营收47.92亿元，占比41.08%。这一转变标志着企业从代工模式向品牌驱动的深度转型。
回顾发展历程，恒林股份的成长轨迹是中国传统制造企业升级的典型样本。创始人王江林以2万元启动资金从油漆工起步，带领企业从办公椅出口冠军到A股上市，再到推进全球化布局。2017年上市后，企业通过收购瑞士ListaOffice、厨博士等企业，将业务拓展至定制家居、新材料等领域，形成覆盖中国、越南、瑞士等国的研产销一体化网络，产品出口至80多个国家，连续十余年蝉联办公椅出口榜首。
技术壁垒的构筑是其另一大优势。截至2025年底，恒林股份累计拥有有效专利1663项，其中发明专利165项，智能办公椅、功能沙发等创新产品屡获“德国红点奖”“iF设计大奖”等国际荣誉。这些成果不仅提升了产品附加值，也为其在激烈的市场竞争中筑起护城河。
尽管业绩表现亮眼，但企业仍面临多重挑战。2025年，受子公司厨博士资产减值计提1.19亿元及汇兑损失等非经营性因素影响，归母净利润同比下降37.72%，暴露出外延并购后的整合短板。财务层面，截至2025年底，企业负债合计70.84亿元，资产负债率达65.56%，筹资活动现金流净额连续多年为负，资金链压力凸显。2025年毛利率仅16.25%，虽在2026年一季度回升至18.75%，但仍低于顾家家居等同行，盈利质量有待进一步提升。
