商业航天领域再掀波澜，广联航空（SZ300900）近日宣布以3.57亿元收购天津跃峰科技股份有限公司51%股权，引发市场关注。根据公告，双方于5月13日签署《股权转让协议》及《业绩补偿协议》，交易对价将通过自有资金或自筹资金支付。此次收购已获广联航空第四届董事会第二十五次会议审议通过，无需提交股东会审议，且不涉及关联交易或重大资产重组。
天津跃峰成立于2011年，注册资本5000万元，主营业务涵盖航天器金属结构件的全流程加工，包括热处理、表面处理及钣金成形等环节。其产品广泛应用于运载火箭、分离框环等国家重点航天工程，具备高可靠性、高精度等技术特点，已形成从工艺设计到试验验证的一体化业务布局。交易完成后，天津跃峰将成为广联航空控股子公司，纳入合并报表范围。
财务数据显示，天津跃峰2025年实现营业收入约1.34亿元，但净利润亏损28.98万元，扣非净利润亏损达103.91万元，经营活动现金流净额为4806.66万元。不过，2026年一季度业绩出现反转，实现营收2721.36万元，净利润36.42万元，扣非净利润48.06万元，呈现盈利态势。
此次交易采用市场法评估，以2026年1月31日为基准日，天津跃峰股东全部权益账面价值约1.31亿元，评估价值却高达7.05亿元，增值率达436.65%。这一评估溢价引发市场热议，尤其是考虑到标的公司2025年扣非净利润为负的背景。交易对方李鹏程、吴晶夫妇承诺，2026年扣非净利润不低于3000万元，2026-2027年累计不低于1亿元，2026-2028年三年累计不低于2.1亿元。若超额完成，广联航空将把超额部分的70%作为奖励支付给管理团队，上限不超过交易金额的20%。
然而，天津跃峰的财务状况仍存在隐忧。截至2026年3月末，其负债总额达3.61亿元，总资产4.87亿元，资产负债率超过74%。更令人关注的是，经营现金流从2025年的净流入4806.66万元转为2026年一季度的净流出2381.74万元，资金压力显著加剧。市场普遍关注，广联航空如何通过整合资源改善标的公司财务状况，以及天津跃峰能否实现业绩承诺，将成为后续观察的重点。
