天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海电子”）近日正式启动首次公开发行人民币普通股（A股）并在主板上市的进程。此次发行申请已获得深圳证券交易所上市审核委员会审议通过，并取得中国证券监督管理委员会的注册批复（证监许可〔2026〕423号）。根据发行方案，公司计划公开发行7,900万股新股，占发行后总股本的15.05%，全部为新增股份，原股东不参与老股转让。
本次发行定价为每股27.19元，对应2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的摊薄静态市盈率为23.40倍。这一估值水平显著低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月平均静态市盈率28.97倍，也低于可比上市公司2025年平均静态市盈率29.78倍。尽管定价相对合理，但发行人和保荐机构仍提醒投资者关注股价波动风险，建议结合市场情况审慎决策。
在发行方式上，本次采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的模式。战略配售部分占比20%，共1,580万股，参与对象包括与发行人具有战略合作关系的大型企业及其下属机构、大型保险公司及国家级投资基金等。网下发行通过深交所电子平台实施，网上发行则通过交易系统进行，申购日统一设定为2026年5月7日，其中网下申购时段为9:30至15:00，网上申购时段为9:15至11:30及13:00至15:00。
初步询价环节显示，发行人和保荐机构根据剔除规则，剔除了137个不符合要求的配售对象，涉及拟申购总量178,450万股，占有效报价总量的1.0040%。剔除后，最终确定发行价格不高于网下投资者报价中位数与加权平均数的孰低值，同时满足公募基金、社保基金、养老金等长期资金的报价要求。这一定价机制体现了对市场公平性和投资者利益的平衡考量。
作为汽车制造业（C36）的代表性企业，天海电子在技术研发领域具备显著优势。公司构建了覆盖线束、连接器、电子控制等领域的完整研发体系，设立研究院并下设多个专业研发中心，形成“自主设计”与“需求驱动”双轮驱动的创新模式。通过牵头组建河南省新能源及智能网联汽车电子电器产业研究院，公司深化了与高校、科研院所及产业链上下游的合作，推动“产学研用”一体化发展。
在技术储备方面，天海电子在汽车线束和连接器领域形成多项核心专利。线束业务方面，公司掌握轻量化连接技术、三维布置仿真验证技术等，成为国内少数进入合资品牌供应链的企业；连接器业务则覆盖低压、高压全品类，主持或参与制定多项国家标准，其中高压连接器技术已应用于新能源汽车领域，实现大电流传输与高可靠性设计。公司通过闭环研发体系，将方案设计、仿真分析与测试验证有机结合，大幅提升研发效率与产品质量。
财务数据显示，本次发行价格对应的市盈率分为发行前与发行后两类计算口径。以2025年扣除非经常性损益前净利润计算，发行前市盈率为18.91倍，发行后为22.26倍；以扣除非经常性损益后净利润计算，发行前市盈率为19.88倍，发行后为23.40倍。这一多维度估值体系为投资者提供了更全面的参考依据。
市场分析指出，天海电子的竞争优势体现在技术壁垒与客户资源双重保障。一方面，公司通过持续研发投入形成技术护城河，另一方面，与主流整车厂商的长期合作奠定了稳定的收入基础。随着新能源汽车市场渗透率提升，公司在高压连接器、轻量化线束等领域的布局有望进一步释放增长潜力。不过，行业竞争加剧、原材料价格波动等风险仍需持续关注。
