上交所公开信息显示，宇树科技股份有限公司（简称“宇树科技”）科创板上市申请已顺利通过审核。这家以高性能通用机器人研发为核心的企业，计划通过发行4044.64万股募集资金约42.02亿元，主要用于智能机器人模型研发、本体研发及制造基地建设等项目。中信证券担任本次发行的保荐机构，若后续流程顺利推进，宇树科技有望成为A股首家专注于人形机器人的上市公司。
从申报到过会仅用时73天，宇树科技的上市进程引发市场关注。根据招股书披露，该公司2022年至2025年营业收入呈现爆发式增长，从1.23亿元跃升至16.99亿元，其中2024年实现扭亏为盈，归母净利润达9450.18万元，2025年进一步增长至2.78亿元。不过，2026年一季度业绩增速明显放缓，营业收入同比增长68.49%，较2025年332.64%的增幅大幅回落，扣非后净利润同比下降52.55%至4025.36万元。公司解释称，研发费用和销售费用等期间支出的大幅增加是导致利润波动的主要原因。
作为全球率先实现高性能四足机器人商业化销售的企业，宇树科技的产品矩阵涵盖人形机器人、四足机器人及核心组件。其人形机器人已形成科研教育、商业消费、行业应用三大市场方向，2025年前三季度数据显示，科研教育领域收入占比达73.60%，商业消费占17.39%，行业应用仅占9.01%。在行业应用中，企业导览占据主要份额，而智能制造、智能巡检等场景的销售收入合计为1570.2万元，占行业应用收入的29.29%。公司坦言，人形机器人商业化仍处于早期阶段，科研教育领域的需求具有先导性特征。
募集资金用途显示，宇树科技将重点布局技术研发与产能扩张。其中，智能机器人模型研发项目拟投入20.22亿元，占募资总额近半数；机器人本体研发和制造基地建设项目分别获得11.1亿元和6.24亿元支持。这种投入策略与其技术路线调整密切相关——2024年前公司研发侧重于机器人本体结构与运动控制，此后逐步加大具身智能大模型（大脑）的投入，试图构建“小脑+大脑”的完整技术体系。
尽管业绩表现亮眼，但公司警示了多重潜在风险。行业竞争加剧被列为首要挑战，随着科技巨头、初创企业及跨界参与者纷纷入局，具身智能领域的技术迭代和客户争夺日趋激烈。若不能持续保持研发投入强度或有效转化技术优势，宇树科技可能面临市场份额下滑的风险。研发投入方向偏差、存货跌价、应收账款坏账、核心技术人才流失等问题也被纳入风险提示范畴。特别值得注意的是，公司2026年上半年预计营业收入同比增长35.62%-45.41%，但扣非后净利润仍可能同比下降6.43%-21.97%，显示盈利压力尚未完全缓解。
财务数据显示，宇树科技研发费用持续攀升，2022年至2025年分别为4995.18万元、7001.7万元和1.45亿元，但研发投入占比在行业中处于稳健水平。公司承认，在具身大模型等前沿领域的投入规模和占比仍有提升空间，若未来大规模研发未能如期产生商业回报，可能影响其技术领先地位。这种“高成长与高风险并存”的特征，使得市场对其上市后的表现保持审慎观察态度。
