当2025年春晚舞台上，一群机器人完成高难度舞蹈动作后需要工作人员搀扶离场时，谁也没想到短短一年后它们就能自主完成翻跟斗等复杂动作。这家凭借春晚表演引爆全球关注的机器人企业——宇树科技，近日正式向科创板递交招股书，拟募资42.02亿元，发行不低于10%股份，对应估值约420亿元。这家由90后创始人王兴兴带领的科技新锐，用十年时间完成了从大学生创业项目到全球人形机器人出货量冠军的跨越。
招股书显示，宇树科技2025年实现营业收入17亿元，净利润达2.88亿元，其中扣非后净利润高达6亿元。值得关注的是，这家中国科技企业的海外收入占比持续攀升，2025年前三季度境外收入已达4.53亿元，超过2024年全年水平。在产品矩阵方面，人形机器人出货量突破5500台，全球市场份额占比超50%，四足机器人累计销量也突破3万台，形成"双轮驱动"的产业格局。
创始人王兴兴的创业轨迹充满戏剧性。这位初中时期就在实验室捣鼓微型发动机的"偏科生"，因英语成绩不佳险些错失高中教育机会。但凭借出色的数理化天赋和动手能力，他在大学期间用200元制作出双足机器人，读研时更独立开发出XDog四足机器人。2015年，这款产品在国际智能"星创师"大赛斩获二等奖，为王兴兴赢得8万元创业启动资金。尽管首次创业因资金链断裂受挫，但2016年XDog测试视频的意外走红，促使他毅然辞去大疆工作，在杭州创立宇树科技。
创业初期，宇树科技面临资金与市场的双重考验。2018年公司遭遇资金危机时，王兴兴不得不自掏腰包维持运营。转机出现在2021年，其AI机器人以"犇犇"形象亮相春晚后，公司迅速打开市场知名度。通过持续技术迭代，宇树科技先后推出Laikago、AlienGo等四足机器人产品，并在2024年推出首款人形机器人G1，定价仅8.5万元，较海外竞品低80%以上。这种"技术降维+成本领先"的策略，使其在科研教育市场迅速占据主导地位。
全栈自研能力构成宇树科技的核心壁垒。截至2025年底，公司已实现从嵌入式驱动到运动控制算法的完全自主开发，核心零部件自研率超过90%。这种技术纵深不仅带来成本优势，更构建起涵盖"移动+操作+交互"的完整产品体系。招股书披露，此次募资的85%将投向智能机器人模型研发、新型产品开发等领域，持续强化技术护城河。
尽管财务数据亮眼，但宇树科技仍面临多重挑战。当前人形机器人行业普遍处于场景验证阶段，2025年前三季度科研教育领域收入占比仍达73.6%，商业消费和行业应用尚未形成规模效应。更严峻的是，特斯拉Optimus、波士顿动力等国际巨头正加速布局，国内优必选、智元机器人等企业也已上市融资。招股书特别提示，特斯拉若将自动驾驶领域的算法优势和供应链经验移植至机器人领域，可能引发新一轮价格竞争。
在这场没有终点的技术马拉松中，王兴兴保持着清醒认知。他预计具身智能领域实现突破至少还需2-3年时间，当前行业最大瓶颈在于AI泛化能力不足——机器人经过特定场景训练后成功率接近100%，但场景切换后性能会显著下降。如何提升模型表达能力、优化数据利用效率，将成为决定企业竞争力的关键因素。随着科创板上市进程推进，这家中国机器人企业正站在新的历史起点上。
