泡泡玛特在最新业务更新电话会上透露，随着核心IP LABUBU全球热度从高峰回落，公司海外业务增速显著放缓。数据显示，2026年第一季度亚太地区（不含大中华区）收入同比增长25%至30%，美洲增长55%至60%，欧洲及其他地区增长60%至65%，与2025年同期多区域数倍的超高增速相比已大幅回落。这一变化引发市场关注：当流量红利消退，泡泡玛特的增长动力能否持续？
从IP表现来看，LABUBU家族在2025年实现营收141.6亿元，占公司总营收的38.2%，成为第一大IP。然而进入2026年，管理层确认其销售贡献有所回落。首席运营官司德解释称，大量新用户因LABUBU涌入，但对潮流玩具文化缺乏了解，也不熟悉其他IP，导致热潮退去后迅速流失。他特别提到，去年海外新招聘的员工对公司理解有限，部分人甚至只熟悉LABUBU 3.0版本，这种认知局限进一步加剧了业绩波动。
面对挑战，公司管理层认为LABUBU的流量波动属于正常现象。司德以米老鼠、皮卡丘等经典IP为例，指出这些角色虽非每年都保持高讨论度，但凭借庞大的用户基础仍具备持续商业价值。首席增长官文德一则补充道，海外市场的流量已进入更稳定、健康的状态。经过多年本地化运营，品牌在海外渗透速度加快，本地消费者占比提升。他举例称，今年海外消费者关注点已扩展至其他IP，如Hirono小野在菲律宾、SKULLPANDA在新加坡、CRYBABY在泰国均形成较强本地影响力。
在新业务拓展方面，泡泡玛特采取审慎策略。司德坦言，2025年的高速增长部分源于市场机遇，今年则需依靠团队努力。公司计划围绕IP价值开发更多品类，如已推出的甜品、家电、饰品等，但强调不会对单一新品类设定过高预期，而是希望以稳定节奏推进。他特别明确，家电业务不会向传统领域发展，而是聚焦小家电与生活方式、IP文化的结合，目前该品类仍处于早期探索阶段。
公司首次披露了联名冰箱的销售数据：该产品累计销售额约600万元，占整体收入比例极低。其他新品类同样处于试水阶段：2026年第一季度，IP主题甜品“POP BAKERY”快闪店覆盖全国21个城市；饰品系列通过线上限定发售测试市场反应。这些业务虽未形成规模化贡献，但被视为扩大IP生活场景触点的重要尝试。司德重申，对新品类的发展保持耐心，期待以稳健方式逐步释放潜力。
