近日，咖啡行业传出一则引人瞩目的消息：雀巢集团可能出售旗下精品咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），而瑞幸咖啡被列为潜在竞购者之一。这一动态迅速引发市场广泛关注，各方都在密切留意后续发展。
蓝瓶咖啡作为第三波精品咖啡浪潮的代表品牌，在咖啡爱好者心中占据着独特地位。2017年，雀巢集团斥资约5亿美元，收购了蓝瓶咖啡约68%的股权，将其纳入旗下。2022年，蓝瓶咖啡正式进军中国内地市场，先后在上海、深圳和杭州开设了15家门店，且消息称其计划于2026年在北京开设新店。从全球布局来看，截至2025年8月，蓝瓶咖啡在6个国家和地区共拥有140家门店，扩张速度相对较为缓慢。
有市场消息称，雀巢此次考虑出售的可能是蓝瓶咖啡的实体咖啡馆业务，而保留其品牌知识产权以继续销售相关产品。这一举措被视为雀巢新任CEO菲利普·纳夫拉蒂尔为精简业务组合、退出实体零售门店运营战略评估的一部分。
瑞幸咖啡若参与收购蓝瓶咖啡，背后有着多方面的考量。上海啡越投资管理有限公司董事长王振东分析认为，瑞幸可借助蓝瓶咖啡的品牌调性，弥补自身在品质壁垒方面的短板，形成差异化竞争优势。过去几年，瑞幸不断对外宣传自身在咖啡豆升级和全球产地布局方面的动作，通过自建烘焙工厂、全球大宗采购和规模化配送，构建了高效的供应链体系。若成功收购蓝瓶咖啡，这套供应链有望反向赋能其高端业务，蓝瓶的精品咖啡豆资源也能提升瑞幸主品牌的产品品质。
一位加盟了多个咖啡品牌的从业者也表达了看法，瑞幸在与库迪的竞争中，通过低价策略抢占了一定市场份额并实现盈利，但可能会丢失部分优质市场份额。若能收购与瑞幸原客层有区别的品牌，将有助于进一步扩大市场份额。
事实上，瑞幸咖啡在2024年已开始尝试向高端市场拓展。在北京中关村、三里屯等地，瑞幸开设了数家涵盖手冲系列的旗舰店，推出高客单价产品，如手冲系列面价设定为38元。不过，目前通过点单界面发现，手冲系列产品实际点单价格仅需10 - 20元。
除了瑞幸咖啡，蓝瓶咖啡的潜在买家名单还有多种可能。其他精品咖啡品牌及其背后资本方，如%Arabica背后的PAG、General Atlantic等，也是潜在竞争者。这些机构已入股精品咖啡品牌，对该赛道较为熟悉，若收购蓝瓶咖啡，在供应链和门店选址上可形成矩阵，带来协同效应，进一步抢占市场份额。然而，蓝瓶咖啡可能担忧这类买家旗下其他品牌与自身定位高度重叠，收购后会影响其长期强调的独立性与稀缺感。
传统私募股权基金同样被视为潜在买家。以KKR和凯雷为代表的机构，此前曾出现在竞购星巴克中国股权的名单中。蓝瓶咖啡对他们而言，吸引力在于其已具备全球化认知，有进一步全球扩张的可能。但这些投资机构通常偏好现金流稳定、可通过财务结构放大回报的资产，而蓝瓶咖啡门店扩张节奏慢、盈利依赖品牌溢价，并非典型的私募标的。因此，私募基金更可能选择少数股权或结构性投资，而非整体收购。
一些被市场低估的潜在买家，如高端零售集团和大型商业地产运营商，也具备交易可能性。对这类买家来说，蓝瓶咖啡不仅是盈利工具，还能提升商业体调性、强化消费场景。在不追求激进扩张的前提下，这类资本对蓝瓶咖啡的长期品牌价值接受度更高，也更符合雀巢剥离实体运营、降低管理复杂度的出售动机。
相比之下，可口可乐、百事集团等传统快消巨头收购蓝瓶咖啡的可能性较低。无论是可口可乐对Costa的整合，还是雀巢自身持有蓝瓶咖啡期间的经历，都表明快消品的渠道驱动逻辑与现制咖啡所依赖的精致体验存在冲突，它们可能不会再次从雀巢手中接手这一品牌。
对于蓝瓶咖啡而言，当前面临的关键问题或许并非被谁收购，而是在全球经济环境和咖啡市场变化的背景下，其市场定位是否仍具价值。是保持小众独立与缓慢节奏，还是放弃调性进行高速扩张，都取决于投资方的选择与支持。
